行業(yè)資訊
Industry information
2025年上半年，瓦楞紙與廢舊黃板紙這對(duì)曾經(jīng)緊密聯(lián)動(dòng)的“產(chǎn)業(yè)鏈雙生花”，正經(jīng)歷十年來(lái)最顯著的價(jià)格紐帶松動(dòng)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，二者價(jià)格相關(guān)性系數(shù)僅為0.53，較去年斷崖式下滑0.24個(gè)百分點(diǎn)。
供應(yīng)洪峰遭遇需求寒流，成為撕裂價(jià)格關(guān)聯(lián)的始作俑者。新增產(chǎn)能持續(xù)釋放疊加紙廠開工穩(wěn)定，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)寬松；而需求端卻遭遇雙重夾擊——國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇導(dǎo)致出口訂單萎縮，國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟使宏觀政策刺激效果邊際遞減。
2025年上半年，瓦楞紙與廢黃板紙的價(jià)差上演了一輪驚心動(dòng)魄的“高臺(tái)跳水”。2月中旬兩者價(jià)差飆升至1456元/噸的峰值，卻在6月下旬驟降至1046元/噸，四個(gè)月內(nèi)暴跌近30%。
春節(jié)前夕，紙廠停機(jī)檢修增多，對(duì)廢紙采購(gòu)意愿減弱，廢紙價(jià)格率先震蕩下行。而此時(shí)瓦楞紙因紙廠調(diào)價(jià)謹(jǐn)慎，價(jià)格僅小幅波動(dòng)，導(dǎo)致二者價(jià)差擴(kuò)大。真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2月下旬——節(jié)后復(fù)工并未迎來(lái)預(yù)期中的需求回暖，中美關(guān)稅沖突再度升級(jí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇乏力，紙廠成品庫(kù)存快速攀升。
隨著下游原紙價(jià)格承壓下行，紙廠為保住利潤(rùn)空間同步打壓廢紙價(jià)格。但一個(gè)關(guān)鍵變化在于：包裝紙產(chǎn)量增長(zhǎng)對(duì)廢黃板紙形成需求支撐，使其跌幅顯著小于瓦楞紙。這種抗跌性最終導(dǎo)致二者價(jià)差收窄，價(jià)格聯(lián)動(dòng)性大幅減弱。
當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格同步下行時(shí)，一個(gè)更嚴(yán)峻的問題浮出水面——成本與售價(jià)正在形成致命剪刀差。上半年瓦楞紙均價(jià)同比下跌2.44%，綜合成本僅下降1.43%，成本降幅明顯落后于產(chǎn)品價(jià)格。
這直接導(dǎo)致行業(yè)毛利率失守重要心理關(guān)口。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，瓦楞紙行業(yè)平均毛利率跌至9.97%，同比減少1.11個(gè)百分點(diǎn)，近三年來(lái)首次跌破10%紅線。利潤(rùn)結(jié)構(gòu)失衡暴露了造紙產(chǎn)業(yè)鏈的深層矛盾。在供應(yīng)過剩背景下，紙廠對(duì)上游廢紙供應(yīng)商的話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)，卻難以將成本壓力傳導(dǎo)至下游包裝企業(yè)。這種兩頭受擠的困境，使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分配機(jī)制面臨重構(gòu)。
面對(duì)即將到來(lái)的傳統(tǒng)旺季，市場(chǎng)卻彌漫著謹(jǐn)慎情緒。盡管國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)發(fā)力，但供大于求的基本格局難以根本性逆轉(zhuǎn)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)下半年瓦楞紙及廢黃板紙價(jià)格雖可能同步上調(diào)，但整體漲幅空間受限。
廢黃板紙市場(chǎng)面臨雙重壓制：一方面成品紙庫(kù)存高壓可能抵消供應(yīng)偏緊的影響，另一方面紙廠的成本壓力將通過話語(yǔ)權(quán)傳導(dǎo)機(jī)制向廢紙端轉(zhuǎn)移。更值得警惕的是，四季度傳統(tǒng)需求旺季可能縮短，在低市場(chǎng)信心背景下，價(jià)格反彈的持續(xù)性和幅度都將大打折扣。
行業(yè)分析師指出：“當(dāng)前紙廠成品庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年同期增加15天，即便‘金九銀十’到來(lái)，去庫(kù)存仍是首要任務(wù)。”
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，包裝紙行業(yè)產(chǎn)能利用率已連續(xù)三個(gè)季度低于75%警戒線。當(dāng)瓦楞紙與廢紙這對(duì)“孿生兄弟”的價(jià)格紐帶持續(xù)松動(dòng)，折射出中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程中原材料與產(chǎn)成品價(jià)值傳導(dǎo)機(jī)制正在經(jīng)歷深度重構(gòu)。